2008年1月21日 星期一

Sensex印度股市暴跌8%,新興市場崩潰揭開序幕



印度Sensex指數一度暴跌11%,尾盤小幅回升.加上上海,香港,俄羅斯(巴西還沒開盤).整個市場對Bric金磚四國的信心正以驚人的速度崩潰中!這可能只是個起點!


新興市場未來的命運.可能是整個美國信貸市場的翻版.


早在2006年秋天.就陸序有分析師質疑美國公債殖利率與抵押債和垃圾債利差來到歷史最低點是極不合理的情形.當初私募併購風起雲湧.次貸公司被視為既信用卡市場後最大金雞母,各商銀無不積極切入.2007年2月,HSBC打消呆帳首度引發市場緊張.但真正的崩潰點在5月.2007年夏天由於油價高漲.CPI飆上4.5%,引發了公債大跌.連帶推升了全債券市場殖利率飆升.遠因就是兩者利差太接近.產生了高連動.7月就發生Bear stearns 追繳.之後就如核爆連鎖反應般一發不可收拾.

2007年新興市場本益比,與成熟國家相較.差距同樣創下歷史最低.新興市場一樣被投信追捧為新經濟明星.投資人積極買進.2007年秋天中國股市自6300點急跌至4800,引發關注.但真正的致命傷.在於油價與波羅的海指數的下跌.新興市場的興盛,極高的比重來自於原物料價格與通膨.中石油佔上海股市權重高達23.5%,加上俄羅斯,巴西鐵礦股.當油價下跌引發美股Exxon破線後.自然拖累新興市場能源股走勢.於是就看到了新興市場大幅下挫.之後人們會開始回想起泡沫論.美國經濟拖累原物料需求,代工利潤降....核爆連鎖反應正在點火.

當然後續資金回流美國並不會造成美股大漲.股市反應與債市必然不同.現在該不該出脫新興市場相關持股與基金?您可以認真參考比對2007年9月事件暴發後的REIT基金走勢,再作決定.

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