[轉]2012世界十大暢銷藥 Top Ten Selling Drugs

1. 修美樂(阿達木單抗, Humira, Adalimumab）銷售額：94.8億美元

藥廠:雅培Abbott Laboratories(ABT)

用於類風濕關節炎治療，鑒於後續拓展的一系列新適應症：銀屑病關節炎、強直性脊椎炎、斑塊型銀屑病、克羅恩病，今年10月初，FDA又批准了它的第7個適 應症——潰瘍性結腸炎。

2. 恩利(依那西普, Enbrel, Etanercept）銷售額：83.7億美元

藥廠:安進公司Amgen(AMGN)

用於類風濕關節炎（RA）、強直性脊柱炎（AS）等風濕病及免疫性疾病。

3. 舒利迭(沙美特羅-氟替卡松, Advair, Seretide）銷售額：80億美元

藥廠:葛蘭素史克GlaxoSmithKline(GSK)

用於哮喘患者

4. 類克(英利昔單抗, Remicade, Infliximab）銷售額：76.7億美元

藥廠:強 生(JNJ)和默克(MRK)

緩解病情抗風濕藥， 抑制甲型腫瘤壞死因數的藥物

5. 美羅華(利妥昔單抗, Rituxan ）銷售額：69.4億美元

藥廠:羅氏Roche(RHHBY)

治療非霍奇金淋巴瘤（NHL）的單株抗體

 6. 可定(瑞舒伐他汀鈣, Crestor, Rosuvastatin）銷售額：66.5億美元

藥廠:阿斯利康AstraZeneca(AZN)

降膽固醇藥

7. 來得時(甘精胰島素, Lantus）銷售額：61.2億美元

藥廠:賽諾菲Sanofi(SNY)

降血糖藥

8. 赫賽汀(曲妥珠單抗, Herceptin）銷售額：60.8億美元

藥廠:羅氏Roche(RHHBY)

乳腺癌治療藥

9. 安維汀（貝伐珠單抗, Avastin）銷售額：59.8億美元

藥廠:羅氏Roche(RHHBY)

乳腺癌,卵巢癌治療藥

10. 立普妥(阿托伐他汀鈣, Lipitor, Atorvastatin)銷售額：55.5億美元

藥廠:輝瑞(PFE)

降膽固醇

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結論:慢性病用藥比保命藥更無敵.

頁岩氣化工帶來的投資契機

2010年世界總的乙烯原料量約爲3.5億噸，其中石腦油占54%，乙烷占16%，液化石油汽占12%，輕柴油占10%，凝析油占8%。

目前頁岩氣製成乙烯成本只有石油裂解 1/3 或更低!

頁岩氣製程乙烯擴產計畫

Exxon:150萬噸(2016)

Chervon:150萬噸(2016)

Dow:150萬噸(2016)

Shell:不明

台塑美國:80萬噸(2016)

Dow 2012年重啟美國乙烯廠:39萬公噸,並提升舊廠產程20%

Westlake Chemical(WLK) :舊廠擴產20萬噸(2014)

目前產能(2012):

1 台塑石化公司 293.5萬噸

2 諾瓦化學公司 (未上市) 281.2萬噸

3 阿拉伯石化公司 225.0萬噸

4 埃克森美孚 219.7萬噸

5 雪佛龍菲利普斯 185.3萬噸

6 陶氏化學180.0萬噸

預計2016,美國產能將過剩400萬噸,屆時美國生產成本將比中東低,亞洲乙烯成本變成最高!全球化工生態將丕變.

乙烯產業副效果:

由於天然氣熱裂解是:

天然氣化工製成將會造成苯與丁二烯這兩個產品成本反而比石油腦製成高!天然氣製程將造成SM,PS,ABS,丁二烯產量下降價格走高.(目前已發生)

未來若透過天然氣與乙烯合成甲醇與乙醇(酒精),有可能成為重要燃料來源,取代玉米乙醇與汽油.

PS:原來現在看到的國喬台苯上漲,真正原因是美國頁岩氣革命.

Jobs的死,可望開啟平板電腦的大海賊時代 !

1983~85年,是科技業歷史上關鍵性的時期!



80年代之前的PC霸主是Apple II(當時美國教育系統列為標準配備).1982年,Intel推出80286電腦,1984年Apple推出麥金塔第一代,競逐新世代主機標準,但Apple在1985年競爭劣勢中,將賈伯斯掃地出門,當年微軟推出windows 1.0,之後蘋果一蹶不振10年,而Wintel體系稱霸電腦世界.

事隔近30年,歷史似乎又要重演了.蘋果現在是智慧手機與平板電腦的霸主,但創意掌門人在度離去,前往天國,Apple創造的系統,雖然有高市佔率,但是封閉式的作業系統架構,再度受到開放式作業系統的挑戰(windows 95之前,微軟靠被盜版稱霸全世界...).這次的挑戰者不是微軟,而是Google領軍的Android,戰場不是PC,而是平板電腦.攻堅武器與當年一樣.就是價格戰!

Apple雖然成功將平板電腦擠入主流商品,但它不一定是最終贏家.自ipad問市之後,最令人驚豔的,不是它絢麗的功能,而是它的價格!ipad2上市價格是499美元,但各家競爭對手,在不到一年的時間內,迅速推出低於200美元的競爭產品:亞馬遜Kindle fire賣199美元,印度搞出50美元平板!這表示平板未來的出路,將不會是以強大功能殲滅NB,而是以精簡功能,完成小筆電推出時的夢想.

幾年前會出現小筆電,一開始目標是百元廉價筆電,搶佔相對貧窮的新興市場國家需求,企圖創造原本不存在,額外新增的10億台需求量.不過經過競爭後,不論是華碩的Eeepc 還是宏碁的aspire,價格都是越來越貴,功能越來越齊全,向筆電靠攏.最後失去產品定位.現在的平板,似乎與手機模式較雷同,朝百元靠攏.這表示第三國家的需求,的確有可能無中生有大量湧現.(許多中國與印度的農民,家裡沒有電腦,但擁有手機.)

Jobs去世後,Android引領低價平板百家爭鳴的局勢,極可能快速引爆.只不過這其中的商業模式與利基,仍是未知數,誰會是贏家,目前不易猜測.猜到的人就能領取最後的寶藏.

2011年生技股的投資契機

歐美制藥龍頭股陷入股價盤整,已經超過10年,不論是威爾鋼問世,或是克流感大賣,都沒有引發激情.主因有二:


1.已開發國家政府變窮,健保支出無法無限增長.(醫保與醫院受損大)

2.專利枯竭,無革命性突破.


(這是輝瑞的股價)

在2007年時,美國參眾兩院通過了一項法案,被視為是FDA十年來最大的變革.這法案有四點重大變化：

第一:FDA在藥品標簽的副作用警告內容上有更大的權利。
第二:FDA有權強制藥品生産商對上市藥品開展大型臨床研究，並對不執行者予以罰款。
第三:制藥企業繳納的新藥申請費用提高25%，使FDA每年從制藥工業的進賬達到4億美元，用以研究藥物副作用。
第四，要求所有制藥企業在把臨床研究資料公佈在美國國立健康研究院NIH的網上，即使目前臨床研究已經結束，結果也必須在網上公開，以此增加透明度。

這幾項要求增加了製藥業的開發時間,也大幅增加支出,新藥的副作用透明化,也讓藥品銷售出現負面效應.因此大藥廠獲利縮水.相較之下,不需負擔上述成本的學名藥制造商獲利就顯得亮眼.2008年 FDA核准新藥26種,2009年25種,2010年剩17種.(其中13種被定義為專業藥物),此外提出NDAs申請的數量也下降.2010年只有125種,2010年初進入臨床測試的剩60個.較停滯的領域是:心血管疾病,中樞神經疾病,呼吸系統與糖尿病.2011~2012,估計有500億美元的專利藥銷售額將失去專利保護.降膽固醇藥與高血壓藥價格可能大幅下降(對患者是好事啦).

不過,FDA核准的藥品中,專業藥物specialty pharmaceuticals(應該是指治療重症的處方藥)有增長的趨勢.其中,C肝,癌症,紅斑性狼瘡,出現了另人振奮的突破性發展.從科學的角度看.辨認癌細胞表面的醣蛋白作的標靶藥物最受期待.這領域也讓中研院長翁啟惠成了近年來諾貝爾醫學獎的熱門候選人.相關藥廠的每個藥物的藥理實在太專業,看不懂..我只能提供資料,有興趣的自己看wiki或網路找資料:

1.Dendreon Corporation(DNDN):
領域:癌症.(前列腺癌)
新藥:sipuleucel-T
藥理:活化免疫細胞?

2.Human Genome Sciences(HGSI):
領域:紅斑性狼瘡(可能也會應用到類風溼關節炎)
新藥:Belimumab
藥理:抑制免疫細胞

3.Seattle Genetics, Inc(SGEN):
領域:癌症(淋巴癌)
新藥:brentuximab vedotin
藥理:標靶藥物?

4.Vertex Pharmaceuticals Incorporated (VRTX):
領域:C肝(RNA病毒藥物?)
新藥:Telaprevir
藥理:蛋白脢抑制劑.

這四家應該都已經通過NDAs 或者通過機率高(目前的不治之症新藥較易過關).考慮到新藥的風險,制藥領域還有其它較安全的標的:

5.Laboratory Corporation of America Holdings(LH):
領域:臨床試驗

6.Mylan Inc(MYL):
領域:專利藥品製造
PS:對沖基金Paulson持有此檔股票.

7.Illumina, Inc(ILMN):
領域:基因定序儀器

這三家獲利不會有爆發性成長,但它們的客戶就是研發性製藥企業.2007至今已有4年,藥廠應該開始適應新法案的影響,07年後開始的臨床試驗藥品,成功的應該這兩年進入NDAs審查.如果制藥業開始擺脫專利荒,這三家容易受惠.

至於生技ETF有很多檔:IBB,IHE,XLV,XPH,BBH,PPH,需要細查持股與追蹤指數,再決定何者較佳.

PS:這類分析報告還真是機車個貴..我只看得起免費的簡介
2011年醫療藥物產業重大趨勢 - 處方藥銷售概況
PS2:我對台灣生技產業期待度很低....

延申閱讀:
生技產業的主管老大:美國FDA介紹

生技產業的主管老大:美國FDA介紹

對歐美製藥產業的生態略有了解的人都知道,美國FDA(食品藥物管理局)幾乎掌控的這個產業中每一個企業的生殺大權.FDA有非常繁瑣冗長的新藥審核程序.通過者股價可能上天堂,被否決的則下地獄..





FDA的新藥核准流程:

1. 研發,早其動物試驗:3~5年.
2. 申請臨床試驗IND:30天內FDA有權出具反對意見.否則自動生效通過.
a. 臨床第一期(Phase I):80個健康人士.確認安全性.(1年)
b. 臨床第二期(Phase II):300患者.確認療效.(2年)
c. 臨床第三期(Phase III):1000患者.醫師確認療效與不良作用.(2~3年)
3. 上市審核NDA:6個月至30個月審核.
4. 生物製劑核准BLAs:與NDA略同步.

依此計算,一種新藥的研發時間長達9~12年以上.在美國對藥物安全性越來越要求的情況下,企業支出增加,審核時程拉長.一份提交至FDA的上市審核文件,超過10萬頁資料稀鬆平常.而且不等於一定過關.



ANX是一檔失敗的案例.在2007年送審時還獲得了FDA[快速審批]的特別待遇,之後股價就是悲劇..
CoFactor获用于结直肠癌快通道地位(2007/8月news)

因此在判斷生技股利多時,別以為獲得臨床測試資格是天大的利多!第3期臨床測試後,還有大考驗,審核可以持續2年以上,企業還是需要足夠的資金燒錢.

因此製藥業中研發專利的公司,獲得成功的漲兩三倍是很正常的.因為有更多的公司資金不繼關門.一將功成萬骨枯.要找尋這類公司的投資機會,財報幫助小.因為研發的企業只有大賠與小賠兩種.財務上,最好找尋企業是否能獲得大藥廠合作,注資訊息,並深入了解其新藥技術的展望.才能減少風險.(這很像是創投的工作),否則還是放棄找尋黑馬,改找已經成功獲得FDA核准後的追價機會.

(to be continue....)
延申閱讀:
找尋生技基金的上漲契機:請觀測太陽!

12月非農,ADP,失業率差異來源

12月ADP +29.7萬,非農卻只有10.3萬,而失業率從9.8%大減為9.4%.這其中透漏許多訊息:

美國ADP就業數據介紹

ADP的統計,集中在中小企業,當然它也會對其它領域作估計,但大型企業與新創企業部份,將會是ADP統計的缺口.
http://stats.bls.gov/news.release/empsit.t08.htm

從美國勞工部的細部資料來看,非農在10月大增,有一半都來自於Self-employed workers.新創的企業如果站穩腳步,開始徵人.就很容以成為ADP的客戶.這可能是ADP大增的主因.但是新創企業陣亡率一向十分高.未來幾個月這部份減少的就業人數,很可能持續造成ADP與非農之間的差異.

目前大量失業者失去領救濟金資格,被迫創業謀生十分正常,但失業率大減來自於勞動人口降低,就是個異常的壞事.

http://stats.bls.gov/news.release/empsit.t02.htm

白人男性與女性勞動力人口依然在下降.這表示年底放棄找工作的人依然多於開始找工作的人.(照理講美國12月與1月找工作的意願應該較高才對).這是人們對職場悲觀的特徵.從2010年8月~12月,男性退出職場人數比女性更多,有色人種勞動力反而是增加.這顯示職缺集中在中低階工作(女性較願意接受"打雜"性質的工作).當然這也表示有許多非法移民,臨時工作職缺被搶走.

隱形失業出現在失業率統計不到的有色人種移民,與轉職為"學生""家庭主夫"上.

另一個可靠的指標是:covered employment(季數字),如果正職職業增長.這數字不可能持續滑落!
http://research.stlouisfed.org/fred2/series/COVEMP?cid=32240

只有在美國就業好轉後,經濟復甦才是真的,否則二次衰退依然會降臨.

2010年第三季索羅斯的投資動向

這是Soros第二季的前15大持股變化.增持油糧+科技,小幅減碼黃金相關.



第三季出現了重大變化:



與Q2持股相比,幾乎所有持股比重都是大減,但持股數量只是小減.這表示索羅斯又增資搬了幾十億到這個基金帳戶,意圖不明.
a.黃金(GLD)繼續減碼.小買選擇權(call).
b.大幅加碼的是能源,農金(mon)小增,另外也加碼生技股.科技股也增加.產業呈現平均分佈.
c.多了3個作空的部位(put):放空羅素2000(美國小型股),新興市場,與sp500

很顯然索羅斯對Q3市場產生的QE2預期所作的判定是:有利通膨,但不利新興市場,也不利股市!

延申閱讀:
面對金融海嘯,巴菲特順勢停損,索羅斯危機入市!

巴菲特看好美股?大砍消費類持股才是真的!

3月巴菲特持股出爐,跌破大家眼鏡!巴菲特大減碼.

細目除了老梗的石油股COP,信評MCO,還多了很多意外的大股票.

http://www.gurufocus.com/holdings.php?GuruName=Warren+Buffett&p=1



自從買了聖伯菲鐵路之後,波克夏沒現金.所以幾乎沒新增股很正常.但現在經濟好轉.再保部門的資金壓力應該大減.之前為 sell SP500 put提列的準備大量沖回.都應該讓波克夏資金寬鬆.但Q1的賣股力道幾乎是金融海嘯大加碼後最大.值得關注.

個股上寶鹼(PG),嬌生(JNJ),卡夫(KFT)都是巨型美國消費品公司.竟然同步大減碼!巴老嘴巴講看好美國,真令人存疑.....(今年巴老讚揚高盛的行為已經讓很多投資人覺得他晚節不保..這次的賣股,或許未來也會引發討論)

延申閱讀:
巴菲特減碼看淡??錯誤解讀!
(這次才是真的大減碼,但似乎討論不多)

美國經濟再度衰退的四大隱憂(下)

3.失業問題:

美國失業救濟金期限26~79週,持續領失業金600萬人的統計並沒包含延長的部份.美國與歐洲國情不同,要再延長給付相當困難.未來若看到非農是負值,而續領失業金持續下探,別以為是好消息!從下圖可以知道.08年初非農轉負,那些人如果沒找到工作.現在開始就無法領救濟金.6個月後(2010年3月).這樣的狀況會加速惡化.只要非農是負數.美國消費力衰退就會不斷累積.就算沒引發新一波問題.光是經濟數據往下掉,就足以嚇死最有信心的多頭.(St.Louis FED的資料,1939年之後,從沒發生過失業率連續負值19個月以上)




股市的影響.可能從08年Q4就引爆.企業徵才一樣有季節性.年底一向是房市與就業市場最低潮.這段時間壞消息比好消息多的機率大.

4.AAA級車貸與信用卡貸款債務abs點差縮小到100bp以下

美國公司債市場2日走強

危機並沒有減少太多,可是高風險的債務貼水已經來到06年歌舞昇平時的水準.5年期的CDS(Credit Default Swap)已經回到07年水平.



07年開始的次貸風暴,最核心的原因就是無數的房貸債被包裝成AAA級債券銷售.汽車與信用卡貸款違約風險應該與次貸同一等級.而且從新聞可以得知:全球高收債 後市不容小覷美國垃圾債違約率12%,降低投資風險 搭配全球債但收益與公債利差剩9%.債券違約不等於是毒藥.連呆帳都可以買賣,能回收88%的高收益債當然也能投資.重點在於利率必需高到彌補損失.否則失衡就會出問題.

是否惡化不易評估.但經濟只要有任何向下的跡象,cds上漲就足以引發各種謠言.

除了年底沒旺季效應以外.股市無元月效應的可能性也極高.過去美股會有元月效應,來自於耶誕長假後的資金效應(與台股春節後開紅盤容易漲到元宵節類似).美股從3月反彈至今,完完全全都是資金行情(來自美元0利率+貶值,逼迫資金從貨幣市場流出).今年底,每國企業分紅很難比去年好.就算有.資金效應與3月以來的資金洪流相比.也是小巫見大巫.

綜合以上因素,美股可能出現金融海嘯後最大幅度的回檔.幅度不易估算.可大可小.時間大概會是4~6個月以上.是否會發生.10月非農與消費者信心是關鍵判斷數據!但這段時間匯市美元是否為因此轉強.倒是極難評估.別忘了07年貝爾斯登的次貸債出事後,只要美股有利空.美元就是狂貶.與現在的反應完全相反!匯市必需獨立思考.從債券利差找方向,而不該完全以美股為判斷依據.

延申閱讀:
美國經濟再度衰退的四大隱憂(上)
迎接資金海嘯!(有效數據篇)

美國經濟再度衰退的四大隱憂(上)

從市場對"二次金融海嘯"信誓旦旦到現在"經濟提前復甦明確",美股已經走多6個月.雖然時間不算太長.但所有過度悲觀的氣氛已經完全修正.經濟復甦的消息已經無法激勵人心,只要無法變成真正的經濟成長.股市多空氣氛就會轉向.Q4的美股.已經看到一些重大不利的因素存在.

1.庫存不增:

請參考:金融海嘯至今仍無復甦的數據:Wholesale inventories

加上消費者信心仍在低檔(低於80).而且消費者信心的預期指數已經追上Total,有轉向的疑慮.



9月出爐的零售數據,預估值+1.9%,公佈值+2.7%超強!但是WMT,BBY股價不但完全不賞臉,型態上還有轉空的疑慮(這波完全與sp500反向..不祥)



平常這兩個數據並不會影響市場.但到了年底.重要性就會暴增.以目前企業與消費者意向來看.跟本沒有年底旺季!去年商家祭出大折扣引誘血拼.今年至今連庫存都不增.看來企業認為目前經營的重點是costdown而非拼業績.最快10月中消費者信心或11月零售就會帶給股市壓力.

2.企業破產:

波克夏(brk.a)股價走勢還在100000徘徊.表示巴菲特很頭大!下面這張圖是波克夏BRK.A的CDS走勢.顯示目前波克夏破產的可能性與08年10月相當.大約是08年初的一倍!這機率比其它一般公司還高!(現在這個時點,巴菲特的高盛與奇異特別股已經狂賺數十億美元)主因就是金融海嘯後,巴菲特大量承接債券再保業務.承擔的大量風險.



波克夏股價反彈幅度也只有sp500 的1/2而已.




波克夏的股價與CDS顯示企業破產會惡化.企業的的破產不易引發新一輪金融危機,最糟的狀況是巴老慘賠.但產生的失業的問題會更難解決.其中醫療產業目前狀況詭異.歐巴馬的醫改打算大幅減少醫療預算.很不幸的.從巴克萊的垃圾債ETF:HYG的持股看來.比重最高的正是醫療產業.這產業債務壓力最大.(在這之前比重最高是汽車業).醫療產業的財務又跟州政府息息相關.(另一個高相關的是教育).這兩部份的就業狀況一直增長到09年,可以說是金融海嘯時的中流抵柱.也就是說美國醫改任何一個小小的錯誤.都會有牽一髮而動全身的效果.

To be continue........

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巴菲特減碼看淡??錯誤解讀!
美股可能出現重大跌勢!
美國經濟再度衰退的四大隱憂(下)