各國國際債券(Foreign bond)暱稱

各國的國際債券大多會用當地知名物品作為暱稱,令人眼花撩亂.有些國家的國際債券還分成兩種:(外商發行)本幣計價與(本國機構發行)外幣計價,但名稱看不出規則.

歡迎各位補充

<轉錄>經濟日報全球名家瞭望2013_投資新準則

這篇作者是Nassim Nicholas Taleb(泰力布):  ps:圖片來源bloomberg
黑天鵝效應作者
IMF顧問
麻州大學,倫敦商學院,紐約大學風險工程學教授

 原文網路上找不到.(英文原文版 thetime UK)

我只抄錄最後一段的結論:

    社會經濟領域中的預測缺準確性,但預測者極少因而承擔後果.儘管人們因這些預測數據干冒更大風險,想避免此問題,只要問問預測者本身已經為此作了甚麼,或未來準備作些甚麼來因應.

     我告訴人們我的投資組合內容,而非我的預測,如此一來,發生甚麼事時我將最先受害.不分擔風險確將其他人拖入其中是不道德的.我在新書[避免脆弱性:從失序中獲利]裡,冒著觸怒評論家的風險,告訴大家我作了甚麼,而非他們應該做甚麼.

    我們深切冀望2013年決策者們行動時能共同承擔更多風險.

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

感想:

這個2013投資新準則是我在這個blog已經執行超過4年的老準則.而那些只知宣傳績效的[評論家]們也的確被觸怒.正在無所不用其極的想逼我不再公佈部位,看法,只公佈績效.
事實證明,多數網友都十分明理,也有獨立判斷的能力.可是至今四年,敢跟進用類似方式發表文章的依然寥寥無幾.台灣的媒體,金融業,與多數blog版主仍醉心於暢談大賺,神準來吸引目光.台灣真的是金融落後地區!

成功金融投資策略分類與簡介

這是我在輔大課程期末的資料,介紹目前已知的有效獲利交易策略分類.只不過PPT中無法詳細說明各交易策略的優劣

[台股籌碼分析新書]從法人手中賺到錢

 新書終於正式開始銷售.來寫一下感言:

雖然從我開始寫Blog之後,網友大多認為我的專長是總經與國際金融,但更多過去的朋友都知道,我的第二份與第三份工作是在證券業.

由於在證券業時,恰好待在主力與政府護盤下單雲集的券商,再加上當初在選擇權跨式賣方交易,與公司債套利興起初期,也都恰好有參與.因此知道了一些一般投資人較不易了解的事.

台股的"不合理性"的確遠遠高於國際行情.過去難以破解台股怪異特性.但目前透過我在鉅亨網設計的程式統計,過去靠經驗與直覺的判斷中於可以找到數據依據,未來也能逐步將選股作得更細膩.

這本書不算是[籌碼贏家]軟體的使用說明,而是背後的原理總整理.同時搭配散戶的人性與法人習性分析,過去兩年來實例紀錄與說明.應該能讓台股投資人釐清許多觀念.找到更佳的投資方法.

照例:你可以在書店翻一翻,覺得真的有用再買即可.反正購買此書,我既不會送好友期限,也不會報名牌,或幫你作持股診斷.投資是一種修練,無法學習.只有在投資實戰中辛勤收集與分析即時訊息,才能將書中的原則與概念,轉化為自己的賺錢利器.

博客來連結:
http://www.books.com.tw/exep/assp.php/yesfx/exep/prod/booksfile.php?item=0010563816
金石堂連結:
http://www.kingstone.com.tw/book/book_page.asp?kmcode=2015630520093&actid=NewBooks
誠品連結:
http://www.eslite.com/product.aspx?pgid=1001123032184906

美國ADP就業數據介紹

ADP是一家私人企業,全名叫作Automatic Data Processing, Inc.(這公司有在Nasdaq上市,代號就是ADP)它的主要業務就是承接中小企業外包的人事業務.(徵人,發餉,各類人事行政工作).它已經累積了55萬個企業客戶.從每個月的業務數據中統計出來的就業變化,就成了一項具有參考價值的宏觀經濟數字.

由於ADP數據公佈時間都是在每個月第一週週三.領先非農就業數據2天.投資人會將這個數據作為猜測非農數據的參考.不過依照過去經驗,用ADP預測非農準確度欠佳.最可能的原因是會將人事工作外包給ADP的企業,員工數落在4~50人這個規模.太小不用多花錢外包.而夠大的企業自己設立人事單位較能掌控.因此ADP對大企業掌握度不佳.對於自行創業,或者原本自己開工作室,結果失敗收工的人數變化,也難以精確衡量.但這兩項都會計入美國勞工部的非農就業數據統計中.因此用ADP預測非農,槓龜機率大.

不過ADP數據公佈,可以當作市場對非農預期效應反應在行情上的起點.這個現象對操作判斷倒是蠻有幫助的.若ADP是樂觀結果,過去3週Initial claims也不差,那市場樂觀情緒就很容易從週三延續到週五.但是週五美股開盤前,最好重新思考該不該留倉賭非農公佈結果.真正對美國經濟有深遠影響,能左右FED政策的.就只有非農就業數據一項!其它所有的就業統計,都只是作為猜測非農的輔助工具罷了.

ADP官網:http://www.adpemploymentreport.com/
有一些歷史資料可參考.

延申閱讀:
迎接資金海嘯!(有效數據篇)

[總體經濟的聖杯]讀後感

感謝網友推薦我閱讀辜朝明先生這本大作:總體經濟的聖杯!不但證實了許多我過去的懷疑,也對日本現象提出了創新性的解答.這本書是近年來我所讀過反駁貨幣學派理論論述最完善的著作.讀完這本書,有跟十多年前讀克魯曼大作一樣的驚豔感覺!

辜先生的核心概念是:當企業因資產泡沫破裂出現集體資不底債的技術性破產時,會改變[追求利潤]的行為,變成積極償債.引發總經理論的完全逆轉.他把這現象稱為[資產負債表的衰退].白話一點.這叫作泡沫破裂的遺毒.

當然這個假設必需好好質疑.假如他的假設為真.他的推論有驚人的參考價值.包含目前看到的歐債危機,各國積極減赤字,全都在他的預期之內.不但如此,他也早早提出歐洲必將修改馬斯垂克條約的預言.而且歐洲的減赤,必然將全球經濟拖進更可怕的蕭條深淵.IMF的豬腦會成為經濟殺手.也已經被阿根廷經濟證實.另一個可能抗拒IMF的國家:匈牙利也已出現.

同時他對:1.目前伯南克大印鈔後零通膨,但新興市場通膨破表.2.美國借貸無恢復,貨幣乘數直落.提出了合理的解釋(這就是我一直難以找到原因的謎題).也讓我確認了美國走的是日本式的衰退,而非50年代的復甦.他對經濟週期提出陰陽期的創新解釋,非常類似我們在看GDP相關數據時,風險值的差異會讓同樣數據結果,出現完全相反的行情走勢,而投資市場[追逐風險]與[規避風險]的行為差異.正是辜先生的基本假設:企業會完全改變追求利潤的行為.完全相符.

假如辜的假設為真.他的理論真的有資格得諾貝爾獎!但問題就在假設:

1.大量企業處於技術性破產,會集體改變行為變償債.或許有可能.但這行為要持續15年.就有點不可思議.市場規避風險的行為.應該不會持續太久才對.而且技術性破產要能隱藏這麼久,也很奇怪.企業可以選擇光明正大的破產呀.

2.中小企業的存活期(以台灣為例),低於10年.照理講日本人的財富,可以創造更多新企業.新企業無資產負債包袱,自然會追求利潤.會積極利用超低利率借貸.那應該在更短時間內取代受創企業讓市場恢復常態.

3.日本房市泡沫,房價指數由1980年的100,升到1990年500,破滅後跌了近九成,2000年回到100,之後還持續往下破.這點非常令人驚訝.因為泡沫破裂後市場以租金現金流量貼現衡量房價.GDP沒跌+泡沫期的正常通膨.房價不該跌破無泡沫期的原點.之前上節目訪談時吳淡如小姐曾提到,日本東京郊區現在房價是30年最低,而且租金報酬率有近8%!為啥沒止跌?雖然從線圖看99年之後日本房價似乎跌勢放緩.但那是線圖呈現的偏差.若改畫成指數圖.下跌比例可能仍十分驚人!房價到底跌到哪是合理的.若無法找出判定標準.就無法猜測美國房價是否還會腰斬...

先不論對錯.我的目的是投資賺錢.這本書可以讓我對未來經濟的局勢,提出更細膩的猜測.當然就有機會轉為豐厚的報酬.

索羅斯之道

用10萬能賺1000萬,是唬爛嗎??書的最後一篇[後記]中就有提到索羅斯的經歷.所羅斯量子基金初期.年報酬率約40~44%.資產膨脹33倍,花了10年.也就是說,再多3年.報酬率就會累積到100倍.操作外匯的投資人.可以把索羅斯當作標竿.這會遙不可及嗎?只要你學過加減乘除.就一定看得懂以下的計算:


1.一年44%的報酬率.只需要複利,一季10%,或者半年21%就可達陣,或者1個月3%的正報酬.

2.以SP500來算:1口合約價值27.5萬美元左右.3萬作一口大約槓桿9倍,4萬作1口=7倍.4萬要賺10%=4000=3個月賺16大點or1個月賺5.5大點或者半年賺32大點.

3.以美債來算:1萬作1口槓桿大約10倍,美債波動較溫和,8000元作一口也可以.1季只要賺1大點=遠近月利差.就達到1季10%.

4.外匯:以保守槓桿2000美元作10K (槓桿約5倍)or 20000美元作1口歐元,10000美元作一口英鎊.3個月賺200點,或者1個月賺70點,1週賺到20點,或者1天賺4點!或者半年抓到一次500點的波段.

5.只要賠一次,下次要賺回目標,需要雙倍的工夫,雖然還是辦得到.但可以確定避免虧損真的比追求獲利重要.連三次"嚴守停損"可能比坳單一次更慘!

的確.賺100倍有個關鍵.那就是需要時間.但操作績效的要求,卻只是一般水準.各位若追蹤過去2年外匯最前線blog.就知道可行性高低.當然槓桿的運用是另一個關鍵.槓桿7~10倍事實上是略高.但是混合2~3個不同的標的.只要彼此相關性低於0.75(估).運用馬可維茲的投資分散公式.自然能降低風險.效果等同槓桿降到約5倍.但這樣的槓桿若在5/6日中作多美股.不論累積幾年的成績,都會在30分鐘內滅頂歸零.
5/6日美股離奇崩跌的兇手是誰?

也因此,為了防範2010年5/6日的災難.我們需要花大量的時間研究基本面,犧牲眼前看起來容易的獲利機會,並耐心等待.這些鴨子划水,無法天天放在嘴邊炫耀的工夫,就是為了確認自己沒有跟極端的風險對賭.絕對不會作出"風險不用在意"這種決策.以上的投資設計才會真正發生作用.

當以上都實現之後.再來就是用相同的方法持之以恆,讓時間發揮效用.

你會發現真實的波段操作經歷中:
1.不會有穩定的獲利,3個月的獲利經常是在一週內實現.剩下大量的時間在等待.
2.漫長的累積過程,一定會出現虧損.你要知道如何處理,每次都坳單,或每次都停損.下場都是悲慘.
3.平均起來短時間內的報酬目標其實很少.減少交易成本與獲取時間價值收益幫助極大.當兩者消耗太大時,等同要求自己比索羅斯利害一倍!

當你實現了賺100倍的成果後.你仍是普通人,並不是索羅斯.投資人會撤底的了解這個過程的甘苦.索羅斯最神奇的地方,是他花了十年的時間累積賺了數十倍,竟能把全部的資金用槓桿幾乎20倍賭一把英國央行輸!(這段賭空歐元,就能知道與央行,IMF對作是甚麼樣的情形).這種異於常人的決策.才是大師真正可怕的功力.至今我仍無法想像索羅斯是如何辦到的....

至於那些總是呈現自己大賺的一面,天天賀,很巧總是不用談虧損處理的大師們.各位可以幫他們算一算,其實他們描述的是"用10萬賺1000億"的境界!

延申閱讀:
關於這本書:選對外幣，10萬賺進1,000萬

關於這本書:選對外幣，10萬賺進1,000萬

小弟最近寫了一本談外匯的小冊子:

選對外幣，10萬賺進1,000萬

1.購買本書的朋友,你將 不會 得到任何的特別待遇,沒有限閱的文章可看,也不會被我加成好友.更不會拿到任何贈品.

2.若你是本blog長期的讀者,你應該已經習慣作即時決策與判斷.這本書只是將過去的概念作整理.你不會學到更多新的技巧.本書對你比較像收藏品.功用與"永保安康"""追分成功"這類的護符差不多.

3.若您是初到本版的網友.本書或許能給您較完整的匯市決策概念.但本書更可能的功用是治療失眠症.墊著當枕頭可防止烙枕.

4.其實你可以在書局蹲著把它翻完.蹲著看完會腳酸,你會更專心.古有記載:懸梁刺股有助於學習.

5.請小心,本書可能有嚴重副作用.讓你誤以為發現匯市秘密,或者產生功力大增的妄想.導致操作時輕忽風控,最後死更慘.

6.本書後段對未來金融局勢的評估,純屬臆測.若未來剛好雷同,一定是巧合.我發誓我不是幕後黑手.

7.若您對書名有意見,請先行翻閱最後一章"後記"

8.說真的,我深信投資無法學習,只能從真實經驗中體會這個道理.

9.若有金融業朋友打算用此書誘拐投資人,請自行洽出版商,本人將視而不見.

報告完畢

驚!從新台幣來看,台灣2000年後真的獨立了!!

wiki新台幣的資料

1961年7月1日中華民國中央銀行在台復業，依照「中央銀行在台灣地區委託台灣銀行發行新台幣辦法」，由中央銀行委託台灣銀行發行，紙幣上印「台灣銀行」字樣，法定地位比照國幣..當時的新台幣不是國幣.是準國幣!真正的國幣是銀元.銀元與新台幣以1949年12月29日最後牌告匯率固定為1銀元=新台幣3元。(以前交通罰單會寫罰款=xx鍰.就是銀元計價.



一直到了2000年,修改了 中央銀行發行新臺幣辦法 後.新台幣才變成真正的國幣.以前法源是14條,現在是13條中央銀行法:

13條:中華民國貨幣，由本行發行之。本行發行之貨幣為國幣，對於中華民國境內之一切支付，具有法償效力。貨幣之印製及鑄造，由本行設廠專營並管理之。

14條:本行於必要時得分區委託公營銀行代理發行貨幣，視同國幣；其有關發行之資產與負債，均屬於本行。

從中央銀行法律來看.2000年之後,真的變成是一個國家,而且領土只限於台澎金馬...

PS:第16條:本行發行及委託發行之貨幣，應以金銀、外匯、合格票據及有價證券，折值十足準備。

這樣應該能了解某些政客要求把外匯存底拿來投資是多麼荒謬的事了!

(以上是查尋台幣外匯管制有多嚴時意外得到的八掛)

9月主要貨幣相關係數:FX Correlations (Sep 2009)

FXCM連結<--標題又變了...差點找不到.



主要行情摘要:

1.相關系數全數轉正.
2.歐元,紐澳,美股皆創波段新高.
3.只有英鎊因BoE言論獨弱.
4.9月下旬起美股一系列數據都比預期糟.

上個月相關係數:
8月主要貨幣相關係數:FX Correlations (Aug 2009)

8月主要貨幣相關係數:FX Correlations (Aug 2009)

FXCM連結<--點這



主要行情摘要:

1.天下太平,美股緩步向上.
2.中國股市暴跌20%,與全球逆勢.
3.日本大選,民主黨勝選變天.

上個月相關係數
7月主要貨幣相關係數:FX Correlations (July 2009)

7月主要貨幣相關係數:FX Correlations (July 2009)

FXCM資料 <--原始連結



主要行情摘要:
1.美股因財報大好向上突破.
2.日元相關性轉負.套息加速上漲.(PS:這可以佐證美股的突破力量夠大,很難回頭)
3.歐幣間相關性大幅拉升.

上個月相關係數:
6月主要貨幣相關係數:FX Correlations (Jun 2009)

6月主要貨幣相關係數:FX Correlations (Jun 2009)

FXCM原始資料連結<---點這



主要行情摘要:

1.美股陷入橫向盤整.
2.日元相關性再度轉正.
3.經濟數據開始出現好壞參半現象.

上個月相關係數:
5月主要貨幣相關係數:FX Correlations (May 2009)

即時判斷通貨膨脹的計算法

投資人越來越擔心通膨,但似乎大家又把之前的判斷法則忘光了.以下是幾個重要的判斷依據:

1.通膨的指標是CPI,Fed關心的是核心通膨(扣除波動極大的食品與能源)



FED認定最適合的通膨大約是2%,同時容許約+-0.5%的波動.

以此看來.目前非常適宜.足以推動經濟發展,又不會過熱.

2.從Tip債券利差作判斷:

CPI的變化每個月才會知道一次.Tip債則是每天都有報價.因為Tip會補償通膨造成的購買力損失.因此Tip殖利率不包含通貨膨脹率.

Tip殖利率-10年債(TY)殖利率=市場認定的通貨膨脹率.

報價請看Bloomberg:http://www.bloomberg.com/markets/rates/index.html

2009/6/3日利差=3.57%-1.65%=1.92% 目前無通膨問題.過去利差,在2007年與2008年曾經高到2.6%.當時就會有各種傳言表示FED可能升息抗通膨.同時眾多金融商品也會對通膨變化極敏感.

3.通膨與FED利率決策經驗法則:

歷史經驗統計值:
聯邦基金利率＝8.5％+1.4×（核心通貨膨脹率－失業率)

目前算起來利率應該等於8.5%+1.4*(1.9%-9%)=-1.5% 升息機率應該是0

在這些數據尚未出現明顯變化前.商品,能源將不易反應通膨的效應.投資股市會優於投資商品.

PS:Tip有包裝成ETF發行,不過去年金融海嘯經驗顯示,Tip抵抗通膨的代價,就是失去債券與股市逆相關的保護效果!

延申閱讀:
從殖利率曲線,TIP利差,泰德價差,NOB spread判斷行情

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5月主要貨幣相關係數:FX Correlations (May 2009)

FXCM資料 <---原始檔



主要行情摘要:

1.美股緩慢向上.
2.美國銀行壓力測試+汽車業破產.
3.瑞郎與歐元相關性接近歷史高點.
4.所有貨幣與歐元相關性急增.暗示美元貶值.

上個月相關係數資料:
4月主要貨幣相關係數:FX Correlations (Apr 2009)

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4月主要貨幣相關係數:FX Correlations (Apr 2009)

FXCM原始資料 <---點此




主要行情摘要:

1.美股持續大漲
2.經濟數據好轉.市場氣氛轉樂觀
3.日元相關性再度全面轉負.但這次反應的是對風險追逐的積極性

上個月相關係數資料:
3月主要貨幣相關係數:FX Correlations (Mar 2009)

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加幣與油價正相關性20年最高!

Canadian Dollar - Crude Oil Correlation Hits 20+ Year Highs

FXCM這條新聞真是引人注目!看了一下線圖.現在的相關性真是高得驚人!以前加幣與油價的相關性只有在週線上能體會,而且還會落後.現在已經高到4小時線上幾乎完全對稱.



可惜這樣的資訊操作價值不高,油價的走勢更難猜..自從主要國家利率接近0之後.匯市的判斷難以找到較好的基本面方法.過去次要的判斷因子是否會因利率不變而成為主導匯市的主軸.值得持續追蹤.

延申閱讀:
3月主要貨幣相關係數:FX Correlations (Mar 2009)

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