12月非農,ADP,失業率差異來源

12月ADP +29.7萬,非農卻只有10.3萬,而失業率從9.8%大減為9.4%.這其中透漏許多訊息:

美國ADP就業數據介紹

ADP的統計,集中在中小企業,當然它也會對其它領域作估計,但大型企業與新創企業部份,將會是ADP統計的缺口.
http://stats.bls.gov/news.release/empsit.t08.htm

從美國勞工部的細部資料來看,非農在10月大增,有一半都來自於Self-employed workers.新創的企業如果站穩腳步,開始徵人.就很容以成為ADP的客戶.這可能是ADP大增的主因.但是新創企業陣亡率一向十分高.未來幾個月這部份減少的就業人數,很可能持續造成ADP與非農之間的差異.

目前大量失業者失去領救濟金資格,被迫創業謀生十分正常,但失業率大減來自於勞動人口降低,就是個異常的壞事.

http://stats.bls.gov/news.release/empsit.t02.htm

白人男性與女性勞動力人口依然在下降.這表示年底放棄找工作的人依然多於開始找工作的人.(照理講美國12月與1月找工作的意願應該較高才對).這是人們對職場悲觀的特徵.從2010年8月~12月,男性退出職場人數比女性更多,有色人種勞動力反而是增加.這顯示職缺集中在中低階工作(女性較願意接受"打雜"性質的工作).當然這也表示有許多非法移民,臨時工作職缺被搶走.

隱形失業出現在失業率統計不到的有色人種移民,與轉職為"學生""家庭主夫"上.

另一個可靠的指標是:covered employment(季數字),如果正職職業增長.這數字不可能持續滑落!
http://research.stlouisfed.org/fred2/series/COVEMP?cid=32240

只有在美國就業好轉後,經濟復甦才是真的,否則二次衰退依然會降臨.

美國ADP就業數據介紹

ADP是一家私人企業,全名叫作Automatic Data Processing, Inc.(這公司有在Nasdaq上市,代號就是ADP)它的主要業務就是承接中小企業外包的人事業務.(徵人,發餉,各類人事行政工作).它已經累積了55萬個企業客戶.從每個月的業務數據中統計出來的就業變化,就成了一項具有參考價值的宏觀經濟數字.

由於ADP數據公佈時間都是在每個月第一週週三.領先非農就業數據2天.投資人會將這個數據作為猜測非農數據的參考.不過依照過去經驗,用ADP預測非農準確度欠佳.最可能的原因是會將人事工作外包給ADP的企業,員工數落在4~50人這個規模.太小不用多花錢外包.而夠大的企業自己設立人事單位較能掌控.因此ADP對大企業掌握度不佳.對於自行創業,或者原本自己開工作室,結果失敗收工的人數變化,也難以精確衡量.但這兩項都會計入美國勞工部的非農就業數據統計中.因此用ADP預測非農,槓龜機率大.

不過ADP數據公佈,可以當作市場對非農預期效應反應在行情上的起點.這個現象對操作判斷倒是蠻有幫助的.若ADP是樂觀結果,過去3週Initial claims也不差,那市場樂觀情緒就很容易從週三延續到週五.但是週五美股開盤前,最好重新思考該不該留倉賭非農公佈結果.真正對美國經濟有深遠影響,能左右FED政策的.就只有非農就業數據一項!其它所有的就業統計,都只是作為猜測非農的輔助工具罷了.

ADP官網:http://www.adpemploymentreport.com/
有一些歷史資料可參考.

延申閱讀:
迎接資金海嘯!(有效數據篇)