2010年3月25日 星期四

市場永遠是對的.really??

"市場永遠是對的"這句話是順勢派技術分析信徒最愛掛在嘴邊的說辭.各位投資人真的知道這是甚麼意思嗎?

假如一檔股票,每年賠100億,3年可以賠光一個股本,若毫無轉機.照理講股價不該一直漲,應該要趨近於0元.因為照規定.這支股票很快就會下市.因此這檔股票股價拼命漲到100元.大家可以清楚判定:這叫作惡性炒作.最後一隻老鼠將慘賠.股價若跌到1元.叫作剛剛好.市場反應了合理價值!

股市的確是如此,長年賠錢的公司都變成水餃股.賺很大的變成高價股.市場是對的,投資人合理評估了公司的價值!

由此可知:市場是對的=市場能反應基本面的價值.這個在經濟學中稱為[理性預期],也是效率市場假說的跟本理論:市場的價格能夠完全且立即地反映所有已存在和市場有關之訊息,其所使用的資訊包括過去的經驗與未來的預測。

不過目前大部份投資人都已經知道完全的強效市場難以存在.因為資訊傳遞需要時間,資訊不對稱,消除不合理的價差所需的套利行為受限(有限套利理論)市場還會出現巨大的貪婪(泡沫)與恐懼(金融危機),價格出現極不合理的偏離.市場的效率並非恆久不變,它會時好時壞!

當市場效率變差,出現泡沫時.就是市場錯的時候!

弔詭的是:在效率市場假說下,人們會充分利用訊息,市場沒有獲利的可能,即無法賺取超額利潤。事實上市場越有效率.技術分析的效用會越低!市場會反應最新資訊.對經濟數據敏感.反之.在泡沫行情與恐慌中.反而是技術分析派最得意,快速獲利的時刻.2007年上證無視中國緊縮銀根,無視美國次貸,瘋狂飆漲.投資中國股市的投資人得意的把這現象稱為"報復式上漲"提出泡沫警語的經濟學家被譏為看不懂中國式的繁榮.技術派股神如雨後春筍般冒出來... 

當技術派在強調"市場永遠是對的"時,經常正是市場錯得離普的時候.而市場真正對的時間.是行情處於盤整的階段!這句話本身就有矛盾!它只是似是而非的投資格言之一,分析師只是拿來解勢自己的主觀罷了.怎麼說都有理,但無法對投資產生任何幫助!

延申閱讀:
投資大師們的金融詐騙術(三):似是而非的投資原則
趨勢起點與趨勢持續的特徵

2010年3月22日 星期一

天然氣市場的重大質變

過去一年,天然氣的走勢幾乎完全與油價脫勾!科技再度讓市場供需出現巨大改變!



美國的天然氣產量2008年增加了7.5%.2009年增加了4%,大概是過去增加均值的10倍,美國超越俄羅斯成為全球最大的天然氣生產國!主因就是近年來油頁岩產氣技術成熟商業化.美國的馬塞勒斯頁岩,分佈在整個美國東岸.若全部開發.蘊藏的能源比中東的石油儲量還多!路易斯安那州的油頁岩礦區,土地從一英畝300美元漲到30000美元.20世紀初德州的原油致富奇跡重新上演.


這種不起眼的爛石頭正在不斷的創造富翁,同時砸死天然氣期貨與ETF[UNG]做多的可憐投資人..

在金融市場,資訊落後是件可怕的事!

參考資料:Marcellus Shale - Appalachian Basin Natural Gas Play
延申閱讀:
原油庫存多??金融市場是很險惡的.小心被坑2次!

2010年3月1日 星期一

缺工荒:中國勞動力質變

珠三角缺工荒 業者等嘸人 當地政府估缺百萬 台商說缺千萬

一年前的同一個時點.是2000萬農民工失業成為最大新聞.這表示中國經濟大復甦?或許不一定喔.中國不是缺工,而是缺"廉價奴工"

如果FED的作為是陰謀....(下)

當初在這篇文章中提到:中國只有兩條路走:放任人民幣升值,或者放任通膨竄升.FED降息,已經對中國將軍抽車!經過了兩年半.雖然中間經歷了金融海嘯.但中國並沒有把握機會.通膨已經引發的另一個效應:

东莞家具厂数千员工停产要加薪 双方僵持尚未解决
说起停工原因,一名中年男工说:“我们现在的工资就是底薪770元,另外就是加班费。加班多的时候,我们一个月能拿到1600、1700元,没事的时候,770元都拿不到。现在不是说最低工资标准要涨了嘛,我们也要求底薪涨上去。”

“这两天,电视里都说最低工资标准涨到920元,我们也要求涨,物价这么高,我们这点钱根本不够用啊”工人说。

中國CPI才剛轉正.勞工已經明顯感受.
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因為通膨高過實質的成長.只要經濟一回暖.工人為了生存.就會大幅要求加薪.與2008年的新勞動合同效應一樣.企業只要接受加薪.只要經濟一轉差.又是一片倒閉潮.原本經濟衰退理應壓抑工人的維權意識.但實際上似乎完全相反.一胎化的惡性衝擊提早了十年.

中國的一胎化政策大約自1970年左右開始.2000年左右一胎化的小孩成年進入職場.第一批一胎化的父母現在大約50~60歲.沿海的物價高漲.與2009年初農民工大失業潮.很可能讓這些長年在外打拼的農民工決定提早退休.反正兒女成年.經濟負擔大減.但是80後的新農民工,教育程度遠高於他們的父母.很難接受一生勞碌命.加上網路整合了訊息與勞工意識.只要有任何一家工廠鬧工潮要求加薪,很快就會泫染開.如野火燎原.

也就是說,即使人民幣不升值,中國的代工優勢也會被通膨逐步消滅.符合老美的預期.真正該急的是中國.不是美國.當然這也有壞處:下次衰退造成企業出走時,資金流出的壓力比2008年倍增.更難控制.

老美還有手中還握有貿易戰這張牌.4月歐巴馬若出招.中國議題將變成今年最大變數!

延申閱讀:
人民幣大戰可能提前發動!