2009年12月28日 星期一

2010年鐵礦砂談判已開戰

歷經了2009年的景氣低靡,中國中鋼協對降價堅持,最後遭遇慘敗.中國以間諜罪起訴力拓員工胡士泰.2010年度的鐵礦石談判極度詭譎多變.三大礦業公司意圖調漲價格30%~35%.也就是說.目標是歷史新高價!!這場戰役到底結果如何.不是我們能猜得到的.但已經對行情產生巨大影響.


印度上调铁矿石出口关税 或由中方埋单


"记者了解到,现在港口几乎买不到巴西、澳洲的现货矿,因为三大矿山基本上已经停止向中国的现货供应,只有一些巴西、澳洲的小矿山在输出现货矿。"

這件事讓BCI指數再度暴跌,跌破4000點.



不過可能因為這是特殊爭議,因此BCI與海運公司股價,鋼價,完全脫節,也讓BCI失去對景氣與澳幣的參考價值





不過鎳價大致上仍與鋼價有同步的相關性



中國的經濟,商品市場的榮枯,都與鐵礦砂談判有很高的關聯.但目前價格在雙方各懷鬼胎下,重重煙幕無法看清真相.我們只能持續觀查下去.反正夏天時就會有結果.

延申閱讀:
中國股市真正方向的重要指標:鋼價
2008年度國際鐵礦石價格上漲65%

2009年12月22日 星期二

驚!從新台幣來看,台灣2000年後真的獨立了!!


wiki新台幣的資料

1961年7月1日中華民國中央銀行在台復業,依照「中央銀行在台灣地區委託台灣銀行發行新台幣辦法」,由中央銀行委託台灣銀行發行,紙幣上印「台灣銀行」字樣,法定地位比照國幣..當時的新台幣不是國幣.是準國幣!真正的國幣是銀元.銀元與新台幣以1949年12月29日最後牌告匯率固定為1銀元=新台幣3元。(以前交通罰單會寫罰款=xx鍰.就是銀元計價.



一直到了2000年,修改了 中央銀行發行新臺幣辦法 後.新台幣才變成真正的國幣.以前法源是14條,現在是13條中央銀行法:

13條:中華民國貨幣,由本行發行之。本行發行之貨幣為國幣,對於中華民國境內之一切支付,具有法償效力。貨幣之印製及鑄造,由本行設廠專營並管理之。

14條:本行於必要時得分區委託公營銀行代理發行貨幣,視同國幣;其有關發行之資產與負債,均屬於本行。

從中央銀行法律來看.2000年之後,真的變成是一個國家,而且領土只限於台澎金馬...

PS:第16條:本行發行及委託發行之貨幣,應以金銀、外匯、合格票據及有價證券,折值十足準備。

這樣應該能了解某些政客要求把外匯存底拿來投資是多麼荒謬的事了!

(以上是查尋台幣外匯管制有多嚴時意外得到的八掛)

2009年12月20日 星期日

一事無成的氣候會議其實有陰謀!


哥本哈根氣候協議落幕了,不但一事無成,甚至1990年的京都議定書內容都實質撕毀!評論一片韃伐.

FT社评:成事不足的哥本哈根

在气候大会结束之际,巴拉克•奥巴马称哥本哈根共识——除了拳头相向之外,人们想象得到的最空洞协议——为一项“重大突破”。奥巴马在国内外的可信度成为这个可笑结局的受害者之一。

哥本哈根協定無約束力 英大臣責中國作梗

(法新社倫敦 20日電) 英國 能源和氣候變化大臣米勒班(Ed Miliband)今天指責中國在哥本哈根氣候變遷峰會上,阻撓締結一紙對碳排放目標和2050年前裁減50%溫室氣體等具法律約束力的協定。

哥本哈根最后激辩的5小时

“我们退到了《京都议定书》以前。”一位参加谈判超过十年的资深环保人士说,他难掩沮丧。对于很多环保人士,气候议题滑入美国主导的自下而上、市场为主的治理模式,是他们不愿看到的结果。

Harrabin's Notes: After Copenhagen

看了這幾則新聞,各位有沒有覺得似乎有些不協調?

在會議開始之前,美國宣佈的減排標準,完全無視京都議定書,自己用2005年當減排標準.而五國協議只有美國,中國,印度,巴西,南非簽署.這等於是狠狠打了歐盟兩大巴掌!照理講,歐盟官員應該會對歐巴馬大吼:"你這個叛徒,竟然與新興國家一起不減排!&^(%(&".不過事實上.會後所有的言論,似乎都不認為美國是壞蛋.矛頭仍指向中國..到底怎麼一回事?先來看一下這份莫名其妙的五國協議:
中美等五國最後時刻達成氣候協議

發達國家同意在2020年前,每年集資一千億美元,協助窮國適應氣候變化,而在未來三年,發達國家將先提供三百億美元,其中歐盟出資106億、日本出資110億,美國出資36億。

各國要在明年一月前,各自提出其減排計劃,美國表明其減排計劃還在考慮之中,歐盟則補充其減排計劃需經議會通過。

協議花了很長篇幅,論述發展中國家匯報減排進展的責任,其中包括每兩年向聯合國提交報告,需要接受國際監察,但不會損害國家主權。

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美國可以決定歐盟與日本要出多少錢??(日本:我..我..我債務破表還叫我出錢...)如果只看這份協議簽約國的責任.那就很不同了:

美國3年花108億美元,換到中印巴西南非四國提交減排報告.接受監查.而且極可能接受監察的才拿得到錢.前些日子UN否決中國風電CDM補貼,未來會變常態!...

這樣當然是重大突破啦.至於錢從哪來.當然是使用者付費.歐盟新規貿易商品將必需有碳排放額度.法源與規劃早以齊備.隨時可啟動.美國邊境稅立法也完成.只要開發中國家接受監察,課徵碳稅所有條件都具備了!

碳稅新經濟,2010年將啟動.至於影響.或許不會像1933年一樣造成貿易大萎縮,只是另一場財富重分配罷了.

延申閱讀:

碳排放交易(CDM):一場完全失敗的實驗!

2009年12月7日 星期一

零利率與美元貶值的代價(二):固定收入減少

零利率還有一個顯而易見的壞處,不過卻經常被投資人忽略:固定收益減少.

Personal Income and Outlays

由於投資人感受到股價造成的資產減損比較痛,因此自動忽視了其它收益的降低.這些固定收益的消失,經過時間累積起來.衝擊就很龐大.



美國人的收入在金融海嘯中最高減少了4800億,之後從低點回升了2600億,至今仍減少2200億

其中股息少了1500億(這部份可能也包括債基的股利),利息收入少了1030億

老美的存款實際上不多.大部份是基金(債基與貨幣基金)



貨幣基金的規模現在是3.3兆,這部份減少3%的收益就差不多是1000億美元.雖然佔整體GDP(14兆美元)比例很低,但這大約等於消除了美國人口增長帶來的GDP增益.(請參考:美國GDP復甦有多容易?我算給你看! )而且目前美國戰後嬰兒潮正進入退休時期.這樣的衝擊產生的乘數效果會更大(家中有長輩退休的最能深刻體認沒有利息收入的可怕).

當年日本進入零利率時,美債還有8%的利息,因此日本人買下了當年超過三成的美債.之後日本經濟雖然沒有轉機,日本仍然長期維持富足.這次美國的零利率讓固定收益投資人完全沒有因應的對策(只能追逐較高風險).或許這就是美國消費者信心持續低迷的主因吧.對經濟的影響持續觀察中..

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零利率與美元貶值的代價(一):流動性陷阱(Liquidity Trap)

2009年12月1日 星期二

零利率與美元貶值的代價(一):流動性陷阱(Liquidity Trap)

流動性陷阱(Liquidity Trap),是英國經濟學家凱恩斯提出的一種假說,又稱凱恩斯陷阱。當利率低得接近於零,也不能夠使銀行貸款、商業投資、消費真正運作起來。利率太低,人們寧願持有現金,最後擴張性貨幣政策失去了作用。在流動性陷阱的情況下,投機性貨幣需求的利率彈性為無窮大。

金融海嘯造成後的零利率已經一年.目前所有局勢都符合當初凱因斯的描述:

謎!美國貨幣乘數(M1 Money Multiplier)創新低!

M1=通貨+活期存款 這部份持續增加
貨幣乘數=貨幣數量 (M1或 M2) /貨幣基數 (「貨幣基數」包含「通貨」和「法定準備金」。)

目前看來銀行正不斷的把多出來的錢塞回去給FED,造成準備金大增(現金的部份增加有限)

http://research.stlouisfed.org/fred2/series/BOGNONBR



民眾覺得利率太低,因此寧願持有現金存在活存帳戶中,銀行覺得放貸收益不符風險成本,因此寧願存在FED帳戶裡..

FED的無限大印鈔並沒有讓實體經濟受惠.原本預期至少資產通膨能讓實體經濟多一些助力.但似乎沒有發生.而資產通膨實際上並不會是無止境的.類似的情形.一定要研究日本.



日本的大降息.最後造成的股市上漲是在1995年(當年還發生阪神大地震與霸菱李森事件).當年的反彈幅度是50%,時間大概是一年,之後開始盤跌,2年後在亞洲金融風暴後破底.可惜找不到日本更詳細的資料,無法辨認資產泡沫轉向時機.只知道,美國目前局勢的每一個細節,包含行情走勢.都表示美國仍在此輪迴當中,無任何跳脫跡象.

流動性陷阱會破壞商業銀行體制,讓銀行賺不到錢,讓貨幣學派政策失效.真有點像是經濟的癌症(很不幸的,目前全球經濟規模龐大,政府債務暴增,要實行凱因斯學派的作法也很難).解決的方法,等待下一個經濟學天才來告訴我們吧.

延申閱讀:
90年代日本陷入流動性陷阱過程債市與匯率的表現