2010年7月4日 星期日

[總體經濟的聖杯]讀後感

感謝網友推薦我閱讀辜朝明先生這本大作:總體經濟的聖杯!不但證實了許多我過去的懷疑,也對日本現象提出了創新性的解答.這本書是近年來我所讀過反駁貨幣學派理論論述最完善的著作.讀完這本書,有跟十多年前讀克魯曼大作一樣的驚豔感覺!

辜先生的核心概念是:當企業因資產泡沫破裂出現集體資不底債的技術性破產時,會改變[追求利潤]的行為,變成積極償債.引發總經理論的完全逆轉.他把這現象稱為[資產負債表的衰退].白話一點.這叫作泡沫破裂的遺毒.

當然這個假設必需好好質疑.假如他的假設為真.他的推論有驚人的參考價值.包含目前看到的歐債危機,各國積極減赤字,全都在他的預期之內.不但如此,他也早早提出歐洲必將修改馬斯垂克條約的預言.而且歐洲的減赤,必然將全球經濟拖進更可怕的蕭條深淵.IMF的豬腦會成為經濟殺手.也已經被阿根廷經濟證實.另一個可能抗拒IMF的國家:匈牙利也已出現.

同時他對:1.目前伯南克大印鈔後零通膨,但新興市場通膨破表.2.美國借貸無恢復,貨幣乘數直落.提出了合理的解釋(這就是我一直難以找到原因的謎題).也讓我確認了美國走的是日本式的衰退,而非50年代的復甦.他對經濟週期提出陰陽期的創新解釋,非常類似我們在看GDP相關數據時,風險值的差異會讓同樣數據結果,出現完全相反的行情走勢,而投資市場[追逐風險]與[規避風險]的行為差異.正是辜先生的基本假設:企業會完全改變追求利潤的行為.完全相符.

假如辜的假設為真.他的理論真的有資格得諾貝爾獎!但問題就在假設:

1.大量企業處於技術性破產,會集體改變行為變償債.或許有可能.但這行為要持續15年.就有點不可思議.市場規避風險的行為.應該不會持續太久才對.而且技術性破產要能隱藏這麼久,也很奇怪.企業可以選擇光明正大的破產呀.

2.中小企業的存活期(以台灣為例),低於10年.照理講日本人的財富,可以創造更多新企業.新企業無資產負債包袱,自然會追求利潤.會積極利用超低利率借貸.那應該在更短時間內取代受創企業讓市場恢復常態.

3.日本房市泡沫,房價指數由1980年的100,升到1990年500,破滅後跌了近九成,2000年回到100,之後還持續往下破.這點非常令人驚訝.因為泡沫破裂後市場以租金現金流量貼現衡量房價.GDP沒跌+泡沫期的正常通膨.房價不該跌破無泡沫期的原點.之前上節目訪談時吳淡如小姐曾提到,日本東京郊區現在房價是30年最低,而且租金報酬率有近8%!為啥沒止跌?雖然從線圖看99年之後日本房價似乎跌勢放緩.但那是線圖呈現的偏差.若改畫成指數圖.下跌比例可能仍十分驚人!房價到底跌到哪是合理的.若無法找出判定標準.就無法猜測美國房價是否還會腰斬...

先不論對錯.我的目的是投資賺錢.這本書可以讓我對未來經濟的局勢,提出更細膩的猜測.當然就有機會轉為豐厚的報酬.

7 則留言:

匿名 提到...

也許負債從企業內部移轉出去,隱藏在社會的某些腳落。由於破滅的泡沫是如此之大,以致於企業開始賺錢了,但整個社會、金融體係中,仍有很多地方在去槓桿化~?

trifire 提到...

>日本東京郊區現在房價是30年最低,而且租金報酬率有近8%!為啥沒止跌?

人口紅利 + NEET 族的興起 ??

.. 提到...

這就是辜朝明理論的爭議處之一.

負債若能永遠不被發現,無法追蹤與量化.那這理論就無法拿來當操作參考

season 提到...

我認為辜的假設可成立....
隱藏技術性破產很長一段時間在美國或
西方世界是很難的,但在東方國家可行
性非常高,應該是東西方文化不同所致.

就如公司遇到經濟不景氣時,美國公司
一貫大刀砍人,十幾年前日本公司的作為可就
不一樣了.

匿名 提到...

東西方文化不同

奇夢達會倒,力晶茂德不會倒

是這樣嗎?

season 提到...

各位認為早死早超生好,還是茍延殘喘好?

國外某些公司部門利潤低於10%早就收掉了,
臺灣與中國利潤低於10%四處可見

如果不是政府各項優惠,那些dram廠已經死
好幾次了!!!

面子問題不是嗎?

season 提到...

Olympus隱藏技術性破產,
最近被揭發了!!!